来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时裕盈纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“博时裕盈3个月定开债发起式”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润等关键指标均出现下滑，管理费也有所降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，值得投资者关注。
主要财务指标：多项关键数据下滑
本期利润与已实现收益下降
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为47,964,756.19元，相较于2023年的102,584,928.27元，减少了53.24%；本期已实现收益为69,140,569.33元，较2023年的76,014,585.49元，下降了9.04%。这表明基金在2024年的盈利能力有所减弱。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 47,964,756.19 | 69,140,569.33 |
| 2023年 | 102,584,928.27 | 76,014,585.49 |
| 变动比例 | -53.24% | -9.04% |
期末资产净值与份额减少
2024年末，基金期末资产净值为1,279,548,633.42元，相比2023年末的1,474,730,075.04元，减少了195,181,441.62元，降幅达13.23%；期末基金份额总额为1,244,183,115.11份，较2023年末的1,464,155,116.42份，减少了219,972,001.31份，下降15.02%。这显示出基金规模在过去一年有所收缩。
| 年份 | 期末资产净值（元） | 期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 1,279,548,633.42 | 1,244,183,115.11 |
| 2023年末 | 1,474,730,075.04 | 1,464,155,116.42 |
| 变动比例 | -13.23% | -15.02% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩基准对比
2024年，博时裕盈3个月定开债发起式基金份额净值增长率为3.67%，而同期业绩比较基准收益率为6.99%，基金跑输业绩比较基准3.32%。过去三年，基金份额净值增长率为12.83%，业绩比较基准收益率为15.24%，同样落后2.41%。这表明基金在投资运作上未能达到业绩比较基准的表现。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 3.67% | 6.99% | -3.32% |
| 过去三年 | 12.83% | 15.24% | -2.41% |
净值增长率波动情况
从净值增长率标准差来看，过去一年为0.04%，过去三年为0.05%，显示出基金净值波动相对较小，但结合跑输业绩比较基准的情况，说明基金在追求稳健的同时，未能有效把握市场机会提升收益。
投资策略与运作：债券市场波动影响收益
债券市场环境回顾
2024年债券市场总体呈震荡下行趋势，10年国债收益率下行88bp，30年国债创新低至1.91%，全年下行92bp。各债券指数表现良好，中债总财富指数上涨约8.36％，中债国债总财富指数上涨约9.57％，中债企业债总财富指数上涨了约5.68％，中债短融总财富指数上涨了约2.63％。
基金投资策略分析
本基金遵循稳健投资理念，采取灵活久期、适度杠杆、优质债券配置的策略。然而，尽管债券市场整体向好，但基金在2024年的收益表现仍未达预期，可能是在债券品种选择、久期管理或杠杆运用上存在优化空间。
业绩表现归因：多因素导致收益下滑
公允价值变动影响
2024年基金公允价值变动收益为 -21,175,813.14元，而2023年为26,570,342.78元，这一巨大反差对基金利润产生了负面影响。公允价值变动主要源于债券投资，反映出债券市场价格波动对基金净值的冲击。
费用支出因素
2024年基金管理人报酬为3,915,044.01元，较2023年的5,366,300.03元，减少了1,451,256.02元，降幅27.04%；托管费为1,305,014.61元，较2023年的1,788,766.68元，减少483,752.07元，降幅27.04%。虽然费用有所降低，但仍对基金收益造成一定侵蚀。
| 年份 | 管理人报酬（元） | 托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 3,915,044.01 | 1,305,014.61 |
| 2023年 | 5,366,300.03 | 1,788,766.68 |
| 变动比例 | -27.04% | -27.04% |
市场展望与风险提示
管理人展望
展望2025年，管理人认为债市整体外部环境可能不如2024年，政策转向刺激后经济企稳向上概率较大，但长期来看债市仍具备配置价值。管理人将坚持稳健投资，灵活应对市场变化。
风险提示
投资者需警惕风险偏好提升、汇率干扰和市场预期偏弱等风险。尤其在市场环境变化时，基金的投资策略能否有效应对，以及单一投资者持有较高比例份额可能带来的流动性风险，都值得关注。如报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到99.99%的情况，若其集中赎回，可能对基金净值和流动性产生重大影响。
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